Börsengang

Ein Börsengang (Börsengang) oder Aktienstart ist ein öffentliches Anbieten in welchen Aktien eines Unternehmens verkauft werden institutionelle Anleger[1] und in der Regel auch für Einzelhandelsinvestoren.[2] Ein Börsengang ist normalerweise untergeschrieben von einem oder mehreren Investmentbanken, die auch dafür sorgen, dass die Aktien auf einem oder mehreren aufgeführt werden Börsen. Durch diesen Prozess, umgangssprachlich bekannt als schwebend, oder Veröffentlichen, eine privat gehaltene Firma wird in a verwandelt öffentliches Unternehmen. Erste öffentliche Angebote können verwendet werden, um neues Aktienkapital für Unternehmen zu erhöhen, um monetarisieren Die Investitionen privater Aktionäre wie Gründer des Unternehmens oder Private Equity Anleger und um einen einfachen Handel mit bestehenden Beständen oder zukünftiger Kapitalbeschaffung durch öffentlich gehandelte Handel zu ermöglichen.

Nach dem Börsengang werden die Aktien auf dem offenen Markt auf dem offenen Markt frei gehandelt. Börsen Bestehen geteilt durch die ausstehenden Gesamtanteile). Obwohl der IPO viele Vorteile bietet, sind auch erhebliche Kosten beteiligt, hauptsächlich diejenigen, die mit dem Prozess wie Bank- und Rechtskosten verbunden sind, sowie die laufende Anforderung zur Offenlegung wichtiger und manchmal sensibler Informationen.

Details des vorgeschlagenen Angebots werden potenziellen Käufern in Form eines langen Dokuments bekannt gegeben, das als a bekannt ist Prospekt. Die meisten Unternehmen übernehmen einen Börsengang mit Unterstützung eines Investmentbanking -Unternehmens, das in der Eigenschaft eines Underwriter handelt. Die Zeichner bieten mehrere Dienstleistungen an, einschließlich der Unterstützung bei der korrekten Bewertung des Werts von Aktien (Aktienkurs) und der Einrichtung eines öffentlichen Marktes für Aktien (Erstverkauf). Alternative Methoden wie die holländische Auktion wurden auch für mehrere Börsengänge untersucht und beantragt.

Geschichte

Die früheste Form eines Unternehmens, das ausgestellt wurde Öffentliche Aktien war der Fall von der öffentlich während der Römische RepublikObwohl diese Behauptung nicht von allen modernen Gelehrten geteilt wird.[3] Wie moderne gemeinsame Unternehmensunternehmen die öffentlich waren Rechtsbehörden unabhängig von ihren Mitgliedern, deren Eigentum in Aktien unterteilt war, oder Teile.[4] Es gibt Hinweise darauf, dass diese Aktien an öffentliche Investoren verkauft und in einer Art von Handel gehandelt wurden über den Ladentisch Markt in der Forum, in der Nähe der Tempel von Rizinus und Pollux. Die Aktien schwankten im Wert und förderten die Aktivität von Spekulanten oder Quaestoren. Bloße Beweise über die Preise, für die Teile wurden verkauft, die Art der anfänglichen börsennotierten Angebote oder eine Beschreibung des Börsenverhaltens. Öffentlich verlor Gunst mit dem Fall der Republik und der Aufstieg der Reich.[5]

In den Vereinigten Staaten war der erste Börsengang das öffentliche Angebot von Bank of North America Um 1783.[6]

Vorteile und Nachteile

Vorteile

Wenn ein Unternehmen seine Wertpapiere auf einem auflistet öffentlicher Austausch, Das Geld, das die investierende Öffentlichkeit für die neu ausgestellten Aktien gezahlt hat Börsengang. Ein Börsengang ermöglicht es einem Unternehmen daher, einen breiten Pool potenzieller Investoren zu nutzen, um sich ein Kapital für zukünftiges Wachstum, Rückzahlung der Schulden oder das Betriebskapital zu bieten. Ein Unternehmen, das Stammaktien verkauft, ist nie verpflichtet, das Kapital an seine öffentlichen Investoren zurückzuzahlen. Diese Anleger müssen den unvorhersehbaren Charakter des offenen Marktes aus ertragen, um ihre Aktien zu preisen und zu handeln. Nach dem Börsengang, wenn Aktien auf dem Markt gehandelt werden, vergeht Geld zwischen öffentlichen Investoren. Für frühe Privatinvestoren, die im Rahmen des IPO -Prozesses Aktien verkaufen, bietet der IPO eine Gelegenheit dazu monetarisieren ihre Investition. Nach dem Börsengang können Anleger, die große Aktienblöcke halten, entweder diese Aktien stückweise auf dem offenen Markt verkaufen oder einen großen Aktienblock direkt an die Öffentlichkeit verkaufen, sobald sie diese Aktien stückweise verkaufen können. Festpreis, durch ein Sekundärmarktangebot. Diese Art des Angebots ist nicht dilutiv, da keine neuen Aktien erstellt werden. Die Aktienkurse können sich während der ersten Tage eines Unternehmens auf dem öffentlichen Markt dramatisch ändern.[7]

Sobald ein Unternehmen aufgelistet ist, kann es auf verschiedene Arten zusätzliche Stammaktien ausstellen, von denen eine davon ist Follow-On-Angebot. Diese Methode liefert Kapital für verschiedene Unternehmenszwecke durch die Ausgabe von Eigenkapital (siehe Aktienverdünnung) ohne irgendwelche Schulden. Diese Fähigkeit, potenziell große Kapitalmengen vom Markt schnell zu erhöhen, ist ein wichtiger Grund, warum viele Unternehmen an die Öffentlichkeit gehen möchten.

Ein Börsengang entspricht dem zuvor privaten Unternehmen mehrere Vorteile:

  • Vergrößerung und Diversifizierung der Eigenkapitalbasis
  • Ermöglichen Sie den billigeren Zugang zu Kapital
  • Erhöhung der Exposition, Prestige und öffentliches Image
  • Ein besseres Management und die Mitarbeiter durch liquide Eigenkapitalbeteiligung anziehen und behalten
  • Erleichterung von Akquisitionen (möglicherweise als Gegenleistung für Aktien von Aktien)
  • Schaffung mehrerer Finanzierungsmöglichkeiten: Eigenkapital, Cabrio -Schulden, billigere Bankdarlehen usw.
  • Leistungen für Pre-IPO-Eigentümer in Form von steuerlichen Forderungsvereinbarungen[8]

Nachteile

Das Abschluss eines ersten öffentlichen Angebots hat mehrere Nachteile:

  • Wesentliche Rechts-, Buchhaltungs- und Marketingkosten, von denen viele läuft
  • Erfordernis zur Offenlegung von Finanz- und Geschäftsinformationen
  • Sinnvolle Zeit, Anstrengung und Aufmerksamkeit des Managements erforderlich
  • Das Risiko, dass die erforderliche Finanzierung nicht erhöht wird
  • Öffentliche Verbreitung von Informationen, die für Wettbewerber, Lieferanten und Kunden nützlich sein können.
  • Kontrollverlust und stärker Agenturprobleme wegen neuer Aktionäre
  • Erhöhtes Risiko für Rechtsstreitigkeiten, einschließlich privater Wertpapierklagen und der Anteilseigner derivativen Maßnahmen[9]

Verfahren

IPO -Verfahren unterliegen verschiedenen Gesetzen in verschiedenen Ländern. In den Vereinigten Staaten werden Börsengänge durch die reguliert US -amerikanische Securities and Exchange Commission unter dem Wertpapiergesetz von 1933.[10] Im Vereinigten Königreich die UK Listing Authority Überprüft und genehmigt Prospekte und betreibt das Auflistungsregime.[11]

Planung

Die Planung ist entscheidend für einen erfolgreichen Börsengang. Ein Buch[12] schlägt die folgenden sieben Planungsschritte vor:

  1. Entwickeln Sie beeindruckendes Management und professionelles Team
  2. das Geschäft des Unternehmens mit Blick auf den öffentlichen Markt ausbauen
  3. Erhalten Sie geprüfte Abschlüsse mit IPO-akzeptierten Rechnungslegungsgrundsätzen
  4. Räumen Sie die Gesetz des Unternehmens auf
  5. Festlegung von Antitakeover -Abwehrmechanismen
  6. Entwickeln Sie eine gute Unternehmensführung
  7. Erstellen Sie Insider-Rettungsmöglichkeiten und nutzen Sie IPO-Windows.

Aufbewahrung von Underwritern

IPOs betreffen im Allgemeinen einen oder mehrere Investmentbanken bekannt als "Underwriter"Das Unternehmen, das seine Aktien, genannt" Emittent ", anbietet, schließt einen Vertrag mit einem leitenden Underwriter ab, um seine Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Der Underwriter wendet sich dann mit Angeboten an, um diese Aktien zu verkaufen.

Ein großer Börsengang wird normalerweise von einem "untergeschrieben"Syndikat"Von Investmentbanken, von denen die größte die Position des" Lead -Underwriter "einnehmen Zeichnungsverbreitung. Der Spread wird als Rabatt aus dem Preis der verkauften Aktien berechnet (genannt Bruttoverbreitung). Komponenten eines Zeichnungsverteilungsverbreitungsverteilers in einem ersten öffentlichen Angebot (Börsengang) enthalten in der Regel das folgende (auf Pro-Share-Basis): Managergebühr, Underwriting-Gebühr-verdient von Mitgliedern des Syndikats und der Konzession-verdient vom Verkauf von Broker-Dealer, der verkauft wird die Anteile. Der Manager hätte Anspruch auf die gesamte Versicherungsverteilung. Ein Mitglied des Syndikats hat Anspruch auf die Underwriting -Gebühr und die Konzession. Ein Broker-Dealer, der kein Mitglied des Syndikats ist, aber verkauft, würde nur die Konzession erhalten, während das Mitglied des Syndikats, der die Aktien an diesen Broker-Dealer zur Verfügung stellte, die Underwriting-Gebühr beibehalten würde.[13] Normalerweise ist der Verwaltungs-/Leiter -Underwriter, auch bekannt als der als der bekannt BookrunnerIn der Regel nimmt der Underwriter, der die größten Anteile des Börsengangs verkauft, den höchsten Teil der Bruttoverbreitung, in einigen Fällen bis zu 8%.

Multinationale Börsengänge haben möglicherweise viele Syndikate, um unterschiedliche gesetzliche Anforderungen sowohl auf dem Inlandsmarkt des Emittenten als auch auf anderen Regionen zu erfüllen. Zum Beispiel ein Emittent, der auf der E.U. Kann durch das wichtige Verkaufssyndikat auf seinem Inlandsmarkt Europa, zusätzlich zu separaten Gruppenunternehmen oder dem Verkauf für US/Kanada und Asien vertreten. Normalerweise ist der Hauptversicherer in der Kopfverkaufsgruppe auch die Hauptbank in den anderen Verkaufsgruppen.

Aufgrund der breiten Palette von gesetzlichen Anforderungen und weil es sich um einen teuren Prozess handelt, beinhalten Börsengänge in der Regel auch einen oder mehrere Anwaltskanzleien mit größeren Praktiken in Wertpapiergesetz, so wie die Zauberkreis Firmen von London und der weiße Schuhfirmen von New York City.

Finanzhistoriker Richard Sylla und Robert E. Wright haben gezeigt, dass vor 1860 die meisten frühen US -amerikanischen Unternehmen Aktien direkt ohne die Hilfe von Vermittlern wie Investmentbanken an die Öffentlichkeit verkauft haben.[14] Das Direkter öffentliches Angebot (DPO), wie sie es bezeichnen,[15] wurde nicht durch Auktion, sondern zu einem Aktienkurs durchgeführt, der von der ausstellenden Gesellschaft festgelegt wurde. In diesem Sinne ist es dasselbe wie die Fixpreis-Angebote, die in den meisten US-Ländern Anfang der neunziger Jahre die traditionelle IPO-Methode waren. Die DPO beseitigte das von Investmentbanken verbundene Angebot des Agenturproblems.

Zuweisung und Preisgestaltung

Der Verkauf (Zuweisung und Preisgestaltung) von Aktien in einem Börsengang kann mehrere Formulare annehmen. Gemeinsame Methoden umfassen:

Öffentliche Angebote werden sowohl an institutionelle Investoren als auch an Einzelhandelskunden der Zeichner verkauft. Ein lizenzierter Wertpapierverkäufer (Registrierter Vertreter In den USA und Kanada) wird der Verkauf von Aktien eines öffentlichen Angebots an seine Kunden eher als Teil des Verkaufskonzessions (der vom Emittenten gezahlten Gebühr an den Underwriter) als von seinem Kunden bezahlt. In einigen Situationen, in denen der Börsengang kein "heißes" Problem ist (unterzeichnet) und wenn der Verkäufer der Berater des Kunden ist, ist es möglich, dass die finanziellen Anreize des Beraters und des Kunden möglicherweise nicht ausgerichtet werden.

Der Emittent ermöglicht den Zeichnern normalerweise die Option, die Größe des Angebots unter einem bestimmten Umstand, der als die bekannt ist, um bis zu 15% zu erhöhen Greenshoe oder Gesamtoption. Diese Option wird immer ausgeübt, wenn das Angebot als "heißes" Problem angesehen wird, weil er überzeichnet ist.

In den USA erhalten Kunden einen vorläufigen Prospekt, der als a bekannt ist roter Hering -Prospekt, während der anfänglichen Ruhezeit. Der rote Hering -Prospekt wird aufgrund einer kühnen roten Warnstörung so genannt, die auf seiner Titelseite gedruckt wurde. In der Warnung heißt es, dass die Angebotsinformationen unvollständig sind und geändert werden können. Der tatsächliche Wortlaut kann variieren, obwohl am grobsten dem auf dem Facebook IPO Red Hering ausgestellten Format folgen.[16] Während der ruhigen Zeit können die Aktien nicht zum Verkauf angeboten werden. Makler können jedoch nehmen Anzeichen von Interesse von ihren Kunden. Zum Zeitpunkt der Aktienstart können nach dem Ermessen des Käufers Anzeichen von Zinsen nach Ermessen des Käufers auf Kaufbestellungen umgewandelt werden. Der Umsatz kann nur durch einen endgültigen Prospekt getätigt werden, der von der Securities and Exchange Commission freigelassen wurde.

Der letzte Schritt bei der Vorbereitung und Einreichung des endgültigen IPO -Prospekts besteht darin, dass der Emittent einen der wichtigsten finanziellen "Drucker" behält, die drucken (und heute auch elektronisch mit dem einreichen Sek) Die Registrierungserklärung auf Formular S-1. In der Regel wird die Vorbereitung des endgültigen Prospekts tatsächlich im Drucker durchgeführt, wobei einer ihrer mehreren Konferenzräume der Emittenten, der Anwalt (Anwälte), der Anwalt (Anwälte), der leitende Underwriter (S) und die Wirtschaftsprüfer/Wirtschaftsprüfer/Wirtschaftsprüfer machen, und die Wirtschaftsprüfer/Wirtschaftsprüfer machen Endgültige Änderungen und Korrekturlesen, abschließend mit der Einreichung des endgültigen Prospekts durch den Finanzdrucker bei der Securities and Exchange Commission.[17]

Vor rechtlichen Maßnahmen, die von New York Generalstaatsanwalt eingeleitet wurden Eliot Spitzer, was später als die bekannt wurde Globale Siedlung Durchsetzungsvertrag, einige große Investmentfirmen hatte eine günstige Forschungsberichterstattung von Unternehmen initiiert, um zu helfen Unternehmensfinanzierung Abteilungen und Einzelhandelsabteilungen engagieren sich für die Vermarktung neuer Themen. Das zentrale Problem in dieser Durchsetzungsvereinbarung war gewesen beurteilt vor Gericht zuvor. Es beinhaltete den Interessenkonflikt zwischen dem Investment Banking und Analyse Zehn der zehn größten Investmentunternehmen in den USA. Die an der Vergleich beteiligten Investmentfirmen hatten alle Maßnahmen und Praktiken beteiligt, die den unangemessenen Einfluss ihrer Research -Analysten durch ihre Investmentbanker, die lukrative Gebühren anstrebten, ermöglicht hatten.[18] Ein typischer Verstoß, der von der Einigung behandelt wurde, war der Fall CSFB und Salomon Smith Barney, die angeblich das unangemessene Drehen von "heißen" Börsengängen betrieben und betrügerische Forschungsberichte veröffentlicht haben Securities Exchange Act von 1934.

Preisgestaltung

Ein Unternehmen, das einen Börsengang plant Bookrunner, um es zu einem angemessenen Preis zu erreichen, zu dem die Aktien ausgegeben werden sollten. Es gibt zwei primäre Möglichkeiten, wie der Preis eines Börsengangs bestimmt werden kann. Entweder das Unternehmen repariert mit Hilfe seiner leitenden Manager einen Preis ("Festpreismethode") oder der Preis kann durch Analyse der vom Bookrunner zusammengestellten vertraulichen Anlegerbedarfsdaten ("bestimmt werden.Buchgebäude").

Historisch gesehen wurden viele Börsengänge unterbewertet. Die Auswirkung der Unterbewertung eines Börsengangs besteht darin, zusätzliche Zinsen an der Aktie zu generieren, wenn er zum ersten Mal börsennotiert wird. Flippenoder schnell verkauft Aktien für a profitieren, kann zu erheblichen Gewinnen für Anleger führen, denen Aktien des Börsengangs zum Angebotspreis zugewiesen wurden. Die Unterbewertung eines Börsengangs führt jedoch zu einem verlorenen potenziellen Kapital für den Emittenten. Ein extremes Beispiel ist theGlobe.com IPO, der den Börsengang "Mania" der Internet -Ära der späten neunziger Jahre treibt. Untergeschrieben von Bear Stearns Am 13. November 1998 kostete der Börsengang bei 9 USD pro Aktie. Der Aktienkurs stieg am Eröffnungstag des Handels schnell um 1.000% auf ein Höchststand von 97 USD. Der Verkauf des Drucks durch institutionelles Flipping führte schließlich wieder nach unten und schloss den Tag bei 63 US -Dollar. Obwohl das Unternehmen etwa 30 Millionen US -Dollar aus dem Angebot gesammelt hat, wird geschätzt, dass es mit der Nachfrage nach dem Angebot und dem Handelsvolumen, das stattfand, möglicherweise über 200 Millionen US -Dollar auf dem Tisch gelassen haben.

Die Gefahr der Überbewertung ist ebenfalls eine wichtige Überlegung. Wenn der Öffentlichkeit eine Aktie zu einem höheren Preis angeboten wird, als der Markt zahlt, haben die Underwriter möglicherweise Probleme, ihre Verpflichtungen zum Verkauf von Aktien einzuhalten. Selbst wenn sie alle ausgegebenen Aktien verkaufen, kann die Aktie am ersten Handelstag an Wert fallen. In diesem Fall kann die Aktie ihre Marktfähigkeit verlieren und damit noch mehr ihres Wertes. Dies könnte zu Verlusten für Anleger führen, von denen viele die am meisten bevorzugten Kunden der Underwriter sind. Das vielleicht bekannteste Beispiel dafür ist der Facebook-Börsengang im Jahr 2012.

Zeichner berücksichtigen daher bei der Preisgestaltung viele Faktoren und versuchen, einen Angebotspreis zu erreichen, der niedrig genug ist, um das Interesse an der Aktie zu fördern, aber hoch genug, um eine angemessene Kapitalmenge für das Unternehmen zu erhöhen. Bei der Preisgestaltung eines Börsengangs verwenden Underwriter eine Vielzahl von wichtigen Leistungsindikatoren und Nicht-GAAP-Maßnahmen.[19] Der Prozess der Bestimmung eines optimalen Preises betrifft normalerweise die Underwriter ("Syndicate") Organisation von Aktienkaufverpflichtungen von führenden institutionellen Anlegern.

Einige Forscher (Friesen & Swift, 2009) sind der Ansicht, dass die Unterbewertung von Börsengängern weniger ein bewusster Akt von Emittenten und/oder Zeichnern ist, als vielmehr das Ergebnis einer Überreaktion seitens der Anleger (Friesen & Swift, 2009 ). Eine potenzielle Methode zur Bestimmung der Unterprice ist die Verwendung von IPO -Unterbewertungsalgorithmen.

holländische Auktion

A holländische Auktion Ermöglicht, dass die Aktien eines ersten öffentlichen Angebots nur auf der Grundlage der Preisaggressivität zugewiesen werden, wobei alle erfolgreichen Bieter den gleichen Preis pro Aktie zahlen.[20][21] Eine Version der niederländischen Auktion ist Openipo, das auf einem Auktionssystem basiert, das vom Ökonom entworfen wurde William Vickrey. Diese Auktionsmethode erhält die Gebote vom höchsten bis niedrigsten und akzeptiert dann die höchsten Angebote, mit denen alle Aktien verkauft werden können. Alle Gewinner zahlen den gleichen Preis. Es ähnelt dem für die Auktion verwendeten Modell Finanzabrechnungen, Notizen und Bindungen seit den 1990er Jahren. Vorher wurden die Finanzabrechnungen durch eine diskriminierende oder pay-you-bid-Auktion versteigert, bei der die verschiedenen Gewinnbieter jeweils den Preis (oder die Rendite) bezahlten, und daher zahlten die verschiedenen Gewinnbieter nicht alle den gleichen Preis . In vielen Ländern wurden sowohl diskriminierende als auch einheitliche Preis- oder "niederländische" Auktionen für Börsengänge verwendet, obwohl nur für Börsengang einheitliche Preisauktionen wurden bisher in den USA verwendet. Zu den großen IPO -Auktionen gehören Japan Tabak, Singapur Telecom, BAA Plc und Google (bestellt nach Größe des Erlöses).

Eine Variation der niederländischen Auktion wurde verwendet, um eine Reihe von US -Unternehmen öffentlich zu machen, einschließlich Morgen Stern, Interaktive Maklergruppe, Overstock.com, Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels und Boston Beer Company.[22] Im Jahr 2004 verwendete Google das niederländische Auktionssystem für das erste öffentliche Angebot.[23] Traditionelle US -amerikanische Investmentbanken haben Widerstand gegen die Idee gezeigt, einen Auktionsprozess zu nutzen, um an öffentlichen Wertpapierangeboten teilzunehmen. Die Auktionsmethode ermöglicht den gleichmäßigen Zugriff auf die Zuordnung von Aktien und beseitigt die günstige Behandlung, die wichtiger Kunden von den Zeichnern in herkömmlichen Börsengängen zugewiesen werden. Angesichts dieses Widerstands ist die niederländische Auktion bei den US -amerikanischen öffentlichen Angeboten immer noch eine wenig verwendete Methode, obwohl in anderen Ländern Hunderte von Auktionsbildern gegeben wurden.

Bei der Bestimmung des Erfolgs oder Misserfolgs einer niederländischen Auktion muss man konkurrierende Ziele in Betracht ziehen.[24][25] Wenn das Ziel darin besteht, das Risiko zu verringern, kann ein herkömmlicher Börsengang effektiver sein, da der Underwriter den Prozess verwaltet, anstatt das Ergebnis zum Teil der zufälligen Zufallsausgabe zu überlassen, wer sich entscheidet, oder welche Strategie jeder Bieter befolgt. Aus Sicht des Investors ermöglicht die niederländische Auktion jedem gleichberechtigten Zugang. Einige Formen der niederländischen Auktion ermöglichen es dem Underwriter außerdem, bei der Koordinierung von Angeboten und sogar der Vermittlung allgemeiner Auktionstrends an einige Bieter während der Bieterfrist sogar zu vermitteln. Einige haben auch argumentiert, dass eine einheitliche Preisauktion effektiver ist PreisentdeckungObwohl die Theorie dahinter auf der Annahme unabhängiger privater Werte beruht (dass der Wert von IPO -Aktien für jeden Bieter völlig unabhängig von ihrem Wert für andere ist, obwohl die Aktien in Kürze am Aftermarket gehandelt werden). Die Theorie, die Annahmen beinhaltet, die den IPOs angemessener angemessen sind, stellt nicht fest, dass versiegelte Gebotauktionen eine wirksame Form der Preisentdeckung sind, obwohl möglicherweise eine modifizierte Form der Auktion ein besseres Ergebnis liefern könnte.

Zusätzlich zu den umfangreichen internationalen Beweisen, dass Auktionen für Börsengänge nicht beliebt waren, gibt es keine US -Beweise, die darauf hinweisen, dass die niederländische Auktion besser ist als der traditionelle Börsengang in einem unerwünschten Marktumfeld. Ein niederländischer Auktions -Börsengang von WhiteGlove Health, Inc., der im Mai 2011 angekündigt wurde, wurde im September dieses Jahres nach mehreren gescheiterten Preisversuchen verschoben. Ein Artikel in der Wallstreet Journal Zitierte die Gründe als "breitere Aktienmarketvolatilität und Unsicherheit über die Weltwirtschaft haben die Anleger in Anspruch genommen, in neue Aktien zu investieren".[26][27]

Ruhige Periode

Nach dem amerikanischen Wertpapiergesetz gibt es zweifache Fenster, die in der Geschichte eines IPO allgemein als "ruhige Perioden" bezeichnet werden. Der erste und der oben verknüpfte ist der Zeitraum nach der Einreichung des Unternehmens des Unternehmens S-1 Bevor die SEC -Mitarbeiter jedoch die Registrierungserklärung effektiv erklären. In dieser Zeit sind Emittenten, Insider, Analysten und andere Parteien in der Lage, den bevorstehenden Börsengang zu diskutieren oder zu fördern (US Securities and Exchange Commission, 2005).

Die andere "ruhige Zeit" bezieht sich auf einen Zeitraum von 10 Kalendertagen nach dem ersten öffentlichen Handelstag eines Börsengangs.[28] In dieser Zeit sind Insider und alle am Börsengang beteiligten Zeichner durch die Ausgabe von Gewinnprognosen oder Forschungsberichten für das Unternehmen beschränkt. Wenn die ruhige Zeit vorbei ist, werden die Zeichner im Allgemeinen die Forschungsberichterstattung über das Unternehmen einleiten. Für jedes Mitglied, das als Manager oder Co-Manager in einem sekundären Angebot fungiert hat, gibt es eine dreitägige Wartezeit.[28]

Lieferung von Aktien

Nicht alle Börsengänge sind für die Lieferabrechnung durch die berechtigt DTC -System, was dann entweder die physische Abgabe der erfordern würde Aktienzertifikate an den Clearing Agent Bank der Verwalter oder a Lieferung versus Zahlung (DVP) Arrangement mit der Verkaufsgruppenfirma.

Staggewinn (Flipping)

"Stag -Gewinn" ist vor und unmittelbar nach dem Börsengang eines Unternehmens (oder einer neuen Ausgabe von Aktien) eine Situation an der Börse. Ein "Hirsch" ist eine Partei oder eine Person, die sich der neuen Ausgabe abonniert und erwartet, dass der Preis der Aktie sofort zu Beginn des Handels steigt. So Hirsch profitieren ist der finanzielle Gewinn, der von der Partei oder Person angesammelt wurde, die sich aus dem Wert der steigenden Aktien ergibt. Dieser Begriff ist im Vereinigten Königreich beliebter als in den Vereinigten Staaten. In den USA werden solche Anleger normalerweise Flopper genannt, weil sie Anteile am Angebot erhalten und sich dann sofort umdrehen. "flippen"oder verkaufen sie am ersten Handelstag.

Größte Börsengänge

Gesellschaft Jahr des Börsengangs Menge Inflation angepasst
Saudi Aramco 2019 $ 29.4b[29] 31 Milliarden US -Dollar
Die Alibaba -Gruppe 2014 $ 25b[30] 29 Milliarden Dollar
Softbank -Gruppe 2018 $ 23,5b[31] 25 Milliarden Dollar
Chinesische Landwirtschaftsbank 2010 $ 22.1b[32] 27 Milliarden Dollar
Industrielle und Kommerzielle Bank von China 2006 $ 21,9b[33] 29 Milliarden Dollar
American International Assurance 2010 $ 20,5b[34] 25 Milliarden Dollar
Visa Inc. 2008 $ 19.7b[35] 25 Milliarden Dollar
General Motors 2010 $ 18.15b[36] 23 Milliarden US -Dollar
Ntt Docomo 1998 $ 18.05b[35] 30 Milliarden US -Dollar
Enel 1999 $ 16.59b[35] 27 Milliarden Dollar
Facebook 2012 $ 16.01b[37] 19 Milliarden Dollar

Größte IPO -Märkte

Vor 2009 waren die Vereinigten Staaten der führende Emittent von IPOs in Bezug auf den Gesamtwert. Seit dieser Zeit jedoch China (Shanghai, Shenzhen und Hongkong) war der führende Emittent, der 73 Milliarden US New Yorker Börse und Nasdaq kombiniert) bis Ende November 2011.

Jahr Börse
2009 Hongkong Stock Exchange[38]
2010
2011
2012[39] New Yorker Börse
2013[40]
2014[40]
2015[41] Hongkong Stock Exchange
2016[41]
2017[41] New Yorker Börse
2018[42] Hongkong Stock Exchange
2019[43]
2020[44] Nasdaq
2021[45]
2022 Q1[46] Shanghai Stock Exchange

Siehe auch

Verweise

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Weitere Lektüre

Externe Links