Europäischer finanzieller Stabilisierungsmechanismus

Das Europäischer finanzieller Stabilisierungsmechanismus (EFSM) ist ein Notfallfinanzierungsprogramm, das auf Gelder angewiesen ist, die auf den Finanzmärkten aufgenommen und von der garantiert werden Europäische Kommission Verwendung der Haushalt der Europäischen Union als kollateral.[1] Es läuft unter der Aufsicht der Kommission[2] und zielt darauf ab, die finanzielle Stabilität in Europa zu bewahren, indem finanzielle Unterstützung geleistet wird Mitgliedstaaten der Europäischen Union in wirtschaftlichen Schwierigkeiten.[3]

Der Kommissionsfonds, unterstützt von allen 27 europäische Union Die Mitgliedstaaten haben die Befugnis, bis zu 60 Milliarden Euro zu erhöhen. Das EFSM wird von AAA von von AAA bewertet Fitch, Moody's und Standard & Poor's.[4][5] Das EFSM ist seit dem 10. Mai 2010 in Betrieb.[6]

Programme

Irisches Programm

Im Rahmen des zwischen der Eurozone und der Regierung von Irland vereinbarten Programms stellt der EFSM zwischen 2010 und 2013 Darlehen von 22,4 Milliarden Euro zur Verfügung. Ab Januar 2012 hatte die EFSM 15,4 Mrd. Weitere Mittel wurden ebenfalls durch die bereitgestellt EFSF[7]

Portugiesisches Programm

Im Rahmen des zwischen der Eurozone und der Regierung von Portugal vereinbarten Programm wird die EFSM zwischen 2011 und 2014 Darlehen von 26 Milliarden Euro bereitstellen. Ab Januar 2012 hatte die EFSM 15,6 Mrd. Weitere Mittel wurden ebenfalls durch die bereitgestellt EFSF[7]

Griechenland

Im Juli 2015 schlug die Europäische Kommission vor, die EFSM wieder zu aktivieren, um der Regierung von Griechenland eine Finanzierung für ein Überbrückungsdarlehen zur Verfügung zu stellen, um ihre unmittelbaren Verpflichtungen, einschließlich Darlehensrückzahlungen an den IWF und die EZB, einzuhalten.[8] Im August wurde das Darlehen von rund 7 Milliarden Euro von Griechenland vollständig zurückgezahlt.[9]

Operationen

2011 Eröffnungsausgabe

Am 5. Januar 2011 die europäische UnionIm Rahmen des europäischen Finanzstabilisierungsmechanismus, der im Rahmen des für Irland vereinbarten Finanzunterstützungspakets erfolgreich auf den Kapitalmärkten auf 5 Milliarden Euro gestellt wurde. Die Ausgabe der Ausgabe wurde bei Mid Swap plus 12 Basispunkte festgelegt.[10] Dies impliziert die Kreditkosten für EFSM von 2,59%.[11]

Nachfolgende Emissionen

  • 4,75 Mrd. € 10 -jährige Anleihe am 24. Mai 2011 ausgestellt
  • 4,75 Mrd. € 5 -jährige Anleihe am 25. Mai 2011 ausgestellt
  • € 5,0 Mrd. 10 -jährige Anleihe am 14. September 2011 ausgestellt
  • € 4,0 Mrd. 15 -jährige Anleihe am 22. September 2011 ausgestellt
  • € 1,1 Mrd. 7 Jahre lang am 29. September 2011 ausgestellt
  • 3,0 Mrd. € 30 -jährige Anleihe am 9. Januar 2012 ausgestellt

Rettungsprogramme für EU -Mitglieder (seit 2008)

Die folgende Tabelle bietet einen Überblick über die finanzielle Zusammensetzung aller Rettungsprogramme, die für die EU -Mitgliedstaaten eingeleitet werden, da der globale Finanzkrise Ausbrach im September 2008. EU -Mitgliedstaaten außerhalb der Eurozone (markiert mit gelb in der Tabelle) haben keinen Zugang zu den von EFSF/ESM bereitgestellten Fonds, können jedoch mit Rettungskrediten aus dem EU -Zahlungsbilanzprogramm (BOP), IWF und bilateral /EIB/EBRD, wenn als Entwicklungsland eingestuft). Seit Oktober 2012 hat die ESM als ständige neue Finanzstabilitätsfonds zur Deckung künftiger potenzieller Rettungspakete innerhalb der Eurozone die inzwischen nicht mehr existierenden GLF + EFSM + EFSF -Fonds ersetzt. Wann immer verpfändete Mittel in einem geplanten Rettungsprogramm nicht vollständig übertragen wurden, hat die Tabelle dies durch Schreiben festgestellt "Y aus x".

EU -Mitglied Zeitspanne IWF[12][13]
(Milliarde €)
Weltbank[13]
(Milliarde €)
EIB / Ebrd
(Milliarde €)
Bilateral[12]
(Milliarde €)
Bop[13]
(Milliarde €)
GLF[14]
(Milliarde €)
EFSM[12]
(Milliarde €)
EFSF[12]
(Milliarde €)
ESM[12]
(Milliarde €)
Insgesamt Rettungspaket
(Milliarde €)
Zypern I1 Dez.2011-Dez.2012 2.5 002.51
Zypern II2 Mai 2013-mar.2016 001.0 009.0 010.02
Griechenland I+ii3 Mai 2010-Jun.2015 032.1 von 48,1 52.9 130,9 von 144,6 215.9 von 245.63
Griechenland III4 Aug.2015-Aug.2018 0(Anteil von 86,
ausgewählt sein
Okt.2015)
(bis 86) 0864
Ungarn5 Nov.2008-Okt.2010 009.1 von 12,5 1.0 5,5 von 6,5 015,6 von 20,05
Irland6 Nov.2010-Dez.2013 022.5 4.8 022.5 018.4 068,26
Lettland7 Dez.2008-Dez.2011 001,1 von 1,7 0,4 0,1 0,0 von 2,2 2,9 von 3.1 004,5 von 7,57
Portugal8 Mai 2011-Jun 2014 026,5 von 27,4 024.3 von 25,6 026.0 076,8 von 79,08
Rumänien I9 Mai 2009-Jun 2011 012.6 von 13,6 1.0 1.0 5.0 019,6 von 20,69
Rumänien II10 März 2011-Jun 2013 000,0 von 3,6 1.15 0,0 von 1,4 001,15 von 6,1510
Rumänien III11 Okt 2013-Sep 2015 000,0 von 2,0 2.5 0,0 von 2,0 002,5 von 6,511
Spanien12 Juli 2012-Dez.2013 041,3 von 100 041,3 von 10012
Gesamtzahlung Nov.2008-Aug.2018 104.9 6.05 1.1 7.3 13.4 52.9 46,8 175.3 136,3 544.05
1 Zypern erhielt Ende Dezember 2011 ein bilaterales Rettungsdarlehen von 2,5 Mrd. € aus Russland, um seine staatlichen Haushaltsdefizite und eine Refinanzierung der reifen staatlichen Schulden bis zum 31. Dezember 2012 abzudecken.[15][16][17] Zunächst sollte das Rettungsrettungsdarlehen 2016 vollständig zurückgezahlt werden, aber im Rahmen der Einrichtung des späteren zweiten zypriotischen Rettungsprogramms akzeptierte Russland in den Jahren 2018-2021 eine verzögerte Rückzahlung in acht halbjährlichen Tranchen - und senkte gleichzeitig den angeforderten Zinssatz von 4,5 % bis 2,5%.[18]
2 Als sich herausstellte, dass Zypern ein zusätzliches Rettungsdarlehen benötigte, um die Finanzgeschäfte der Regierung während des gesamten Jahres 2013-2015 zu decken. Zusätzlich zum zusätzlichen Finanzierungsbedarf für die Rekapitalisierung des zypriotischen Finanzsektors begannen die Verhandlungen für ein solches zusätzliches Rettungspaket im Juni 2012 mit dem Troika.[19][20][21] Im Dezember 2012 wurde eine vorläufige Schätzung angegeben, dass das erforderliche Gesamtrettvermögen eine Größe von 17,5 Mrd. € haben sollte, was 10 Mrd. € für die Rekapitalisierung der Bank und 6,0 ​​Mrd. EUR für die Refinanzierung der fehlerhaften Schulden plus 1,5 Mrd. EUR zur Deckung von Haushaltsdefiziten im Jahr 2013+2014+umfasst.+2014+2014+2014+2014+ 2015, was insgesamt das Verhältnis von zypriotischer Schulden zu BIP auf rund 140%erhöht hätte.[22] Das endgültige vereinbarte Paket beinhaltete jedoch nur ein Supportpaket in Höhe von 10 Mrd. EUR, das teilweise vom IWF (1 Mrd. EUR) und ESM (9 Mrd. EUR) finanziert wurde.[23] Weil es möglich war, einen Fondssparvertrag mit den zypriotischen Behörden zu erzielen, die eine direkte Schließung der beunruhigsten Schließung enthält Laiki Bank und ein erzwungener Rettungsplan für Rettungsbekämpfung für Bank of Cyprus.[24][25]
Die endgültigen Bedingungen für die Aktivierung des Rettungspakets wurden von den Troika's skizziert Mou Vereinbarung im April 2013 und umfassen: (1) Rekapitalisierung des gesamten Finanzsektor Geldwäschebekämpfung Rahmen in zypriotischen Finanzinstituten, (3) Haushaltskonsolidierung zur Verringerung des zypriotischen staatlichen Haushaltsdefizits, (4) Strukturreformen zur Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit und der makroökonomischen Ungleichgewichte, (5) Privatisierungsprogramm. Das Verhältnis von zypriotischer Schulden zu BIP liegt auf diesem Hintergrund, der jetzt nur auf 126% im Jahr 2015 prognostiziert wird und anschließend im Jahr 2020 auf 105% sinkt und daher als nachhaltiges Gebiet angesehen wird. Die Rettungsaktion von 10 Mrd. EUR umfasst 4,1 Mrd. EUR für Schuldenverbindlichkeiten (Refinanzierung und Amortisation), 3,4 Mrd. für die Deckung von Steuerdefiziten und 2,5 Mrd. EUR für die Rekapitalisierung der Bank. Diese Beträge werden vom 13. Mai 2013 bis zum 31. März 2016 durch reguläre Tranchen an Zypern gezahlt. Laut dem Programm wird dies ausreichen, da Zypern während des Programmzeitraums zusätzlich: 1,0 Mrd. € außerordentliche Einnahmen aus der Privatisierung von staatlichen Vermögenswerten erhalten wird, Stellen Sie einen automatischen Roll-Over-von 1,0 Mrd. EUR für die rasenden Finanzabrechnungen und 1,0 Mrd. Euro an, die von inländischen Gläubigern gehalten werden, den Finanzierungsbedarf für Bankrekapitalisierung mit 8,7 Mrd. EUR. Die Zentralbank der Cyprus (kurzfristig im Voraus durch den Verkauf ihrer Goldreserve) und 8,3 Mrd. EUR von der Rettung der Gläubiger in der Laiki Bank und der Bank of Cyprus.[26] Der erzwungene automatische Rollover von reifenden Anleihen, die von inländischen Gläubigern gehalten wurden - Während die Laufzeiten gleichzeitig automatisch erweitert wurden.[18]
3 In vielen Quellen listeten das erste Rettungsvermögen 110 Mrd. € auf, gefolgt von dem zweiten bei 130 Mrd. €. Wenn Sie aufgrund von Irland+Portugal+Slowakei, die sich als Gläubiger für das erste Rettungspaket entschieden haben 2012), der Gesamtbetrag der Rettungsfonds beträgt bis zu 245,6 Mrd. €.[14][27] Das erste Rettungspaket führte im Mai 2010 bis Dezember 2011 zu einer Auszahlung von 20,1 Mrd. € vom IWF und 52,9 Mrd. € von GLF.[14] Und dann wurde es technisch durch ein zweites Rettungspaket für 2012-2016 ersetzt, das eine Größe von 172,6 Mrd. EUR (28 Mrd. EUR vom IWF und 144,6 Mrd. EUR von EFSF) hatte, da es die verbleibenden engagierten Beträge aus dem ersten Rettungspaket enthielt.[28] Alle engagierten IWF -Beträge wurden der griechischen Regierung für die Finanzierung ihres fortgesetzten Betriebs von öffentlichen Haushaltsdefiziten und zur Refinanzierung der Reifung der öffentlichen Schulden von privaten Gläubigern und dem IWF zur Verfügung gestellt. Die Zahlungen von EFSF wurden für die Finanzierung von 35,6 Mrd. € vorgesehen Psi Umstrukturierte Staatsverschuldung (als Teil eines Deals, bei dem private Anleger im Gegenzug einen nominalen Haarschnitt, niedrigere Zinssätze und längere Laufzeit für ihren verbleibenden Kapital akzeptierten), 48,2 Mrd. € für die Rekapitalisierung der Bank,[27] 11,3 Mrd. € für einen zweiten PSI-Schuldenrückgang,[29] Während die verbleibenden 49,5 Mrd. EUR zur Verfügung gestellt wurden, um den Betrieb der öffentlichen Budgetdefizite zu decken.[30] Das kombinierte Programm sollte im März 2016 auslaufen, nachdem der IWF ihre Programmzeit mit zusätzlichen Kredittranchen von Januar 2015 bis März 2016 verlängert hatte (um Griechenland zu helfen, den Gesamtbetrag der Interessen, die während der Lebensdauer der bereits herausgegebenen IWF -Kredite auffallen ), während sich die Eurogruppe gleichzeitig für die Durchführung ihrer Erstattung und Verschiebung von Interessen außerhalb ihres Rahmensprogramms entschieden hat, wobei das EFSF -Programm immer noch im Dezember 2014 enden soll.[31]
Aufgrund der Ablehnung der griechischen Regierung, den vereinbarten bedingten Bedingungen für den Erhalt eines anhaltenden Flusses von Rettungsakten zu erfüllen, haben sich sowohl der IWF als auch die Eurogruppe seit August 2014 entschieden Für sein gefrorenes Programm bis zum 30. Juni 2015, ebnet er den Weg innerhalb dieser neuen Frist für die Möglichkeit, dass die Übertragungsbedingungen zunächst neu verhandelt werden und schließlich eingehalten werden, um den Abschluss des Programms zu gewährleisten.[31] Als Griechenland einseitig vom Prozess der Abwicklung neu verhandelter Bedingungen und der Zeitverlängerung für den Abschluss des Programms abzog, lief es am 30. Juni 2015 nicht abgeschlossen. Unbenutzte PSI- und Anleihenzinseinrichtungen, 10,9 Mrd. € unbenutzte Bank -Rekapitalisierungsfonds und eine gefrorene Tranche der makroökonomischen Unterstützung von 1,8 Mrd. €).[32][33] und verlor auch den verbleibenden SDR 13,561 Mrd. IWF -Fonds[34] (entspricht dem SDR -Wechselkurs am 5. Januar 2012 16,0 Mrd. €[35]), obwohl diese verlorenen IWF -Mittel wiederholt werden könnten, wenn Griechenland eine Vereinbarung über ein neues drittes Rettungsprogramm mit ESM abgibt - und die erste Überprüfung eines solchen Programms übernimmt.
4 Ein neues drittes Rettungsprogramm im Wert von 86 Mrd. EUR, insgesamt, das gemeinsam von Mitteln von IWF und ESM abgedeckt wird, wird von August 2015 bis August 2018 in Tranchen ausgezahlt.[36] Das Programm wurde genehmigt, um am 17. Juli 2015 ausgehandelt zu werden.[37] und detailliert durch die Veröffentlichung eines ESM -Facility -Abkommens am 19. August 2015 ausführlich zugelassen.[38][39] Die Übertragung des IWF des "Rests seines gefrorenen I+II -Programms" und dessen neues Engagement, auch zu einem Teil der Mittel für das dritte Rettungsaktionen beizutragen .[40] Aufgrund einer Dringlichkeit führte EFSM am 20. Juli 2015 sofort eine vorübergehende Notübertragung von 7,16 Mrd. EUR nach Griechenland durch.[41][42] Das wurde von ESM vollständig überholt, als die erste Tranche des dritten Programms am 20. August 2015 durchgeführt wurde.[39] Aufgrund der vorübergehenden Brückenfinanzierung und nicht Teil eines offiziellen Rettungsprogramms zeigt die Tabelle diese spezielle Art der EFSM -Übertragung nicht an.
Die Kredite des Programms haben eine durchschnittliche Reife von 32,5 Jahren und haben einen variablen Zinssatz (derzeit 1%). Das Programm hat die Übertragung von bis 25 Mrd. Euro für Bank -Rekapitalisierungszwecke vorgesehen (in dem in dem aus dem Ausmaß als erforderlichen Ausmaß der jährlichen Spannungstests des SSM) und auch die Einrichtung eines neuen Privatisierungsfonds zur Durchführung des Verkaufs von griechischen öffentlichen Vermögenswerten, von denen die ersten generierten 25 Mrd. EUR für die frühzeitige Rückzahlung der Rettungsdarlehen verwendet werden, die für die Rekapitalisierungen von Banknoten vorgesehen sind. Die potenzielle Schuldenerleichterung für Griechenland in Form von längerer Anmut und Zahlungszeiträumen wird von den europäischen öffentlichen Gläubigern nach der ersten Überprüfung des neuen Programms bis Oktober/November 2015 geprüft.[39]
5 Ungarn erholte sich schneller als erwartet und erhielt daher nicht die verbleibenden Rettungsunterstützung von 4,4 Mrd. EUR, die für Oktober 2009 bis Oktober 2010 geplant waren.[13][43] IWF bezahlte insgesamt 7,6 von 10,5 Milliarden SDR,[44] gleich 9,1 Mrd. € von 12,5 Mrd. € zu aktuellen Wechselkursen.[45]
6 In Irland die National Treasury Management Agency Auch 17,5 Mrd. EUR für das Programm im Namen der irischen Regierung gezahlt, von denen 10 Mrd. EUR vom National Pension Reserve Fund und der verbleibenden 7,5 Mrd. EUR, die von "inländischen Bargeldressourcen" bezahlt wurden, eingesperrt wurden.[46] Dies trug dazu bei, das Programm insgesamt auf 85 Mrd. Euro zu erhöhen.[12] Da dieser zusätzliche Betrag nach technischen Bedingungen eine interne Rettungspaket ist, wurde sie nicht zur Rettungsbefugnis hinzugefügt. Zum 31. März 2014 wurden alle engagierten Mittel übertragen, wobei EFSF sogar 0,7 Mrd. EUR mehr zahlte, so dass der Gesamtbetrag der Mittel von 67,5 Mrd. EUR auf 68,2 Mrd. Euro geringfügig erhöht worden war.[47]
7 Lettland erholte sich schneller als erwartet und erhielt daher nicht die verbleibenden Rettungsunterstützung von 3,0 Mrd. EUR, die ursprünglich für 2011 geplant war.[48][49]
8 Portugal absolvierte sein Support -Programm wie geplant im Juni 2014, einen Monat später als ursprünglich geplant, weil er auf ein Urteil des Verfassungsgerichts wartet, ohne jedoch um die Einrichtung einer nachfolgenden Vorsorge -Kreditlinienfazilität zu bitten.[50] Bis zum Ende des Programms wurden alle engagierten Beträge übertragen, mit Ausnahme der letzten Tranche von 2,6 Mrd. € (1,7 Mrd. von EFSM und 0,9 Mrd. vom IWF).[51] was die portugiesische Regierung ablehnte.[52][53] Der Grund, warum die IWF-Übertragungen immer noch auf etwas mehr als die anfangs begangenen 26 Mrd. EUR montiert wurden, war auf die Zahlung mit SDRs anstelle von Euro zurückzuführen-und einige günstige Entwicklungen im EUR-SDR-Wechselkurs im Vergleich zum Beginn des Programms.[54] Im November 2014 erhielt Portugal seine letzte verzögerte Tranche von EFSM (Post Program).[55] Hiermit bringen Sie den gesamten Rettungsbetrag von 76,8 Mrd. € aus 79,0 Mrd. €.
9 Rumänien erholte sich schneller als erwartet und erhielt daher nicht die verbleibenden Rettungsunterstützung von 1,0 Mrd. EUR, die ursprünglich für 2011 geplant war.[56][57]
10 Rumänien hatte eine Vorsichtsmaßnahme mit 5,0 Mrd. EUR, um bei Bedarf Geld zu zeichnen, im Zeitraum März 2011 bis Juni 2013; aber völlig vermieden, darauf zu zeichnen.[58][59][13][60] Während des Zeitraums unterstützte die Weltbank jedoch mit einer Übertragung von 0,4 Mrd. € als DPL3 -Entwicklungskreditprogramm und 0,75 Mrd. EUR als ergebnisbasierte Finanzierung für Sozialhilfe und Gesundheit.[61]
11 Rumänien hatte eine zweite Vorsorge -Kreditlinie von 4 Mrd. EUR, deren gemeinsam von IWF und EU gegründet wurde, von denen IWF für SDR 1,75134 Mrd. = 2 Mrd. EUR ausmacht. Dies kann im Zeitraum von Oktober 2013 bis 30. September 2015 Geld zeichnen. Die Weltbank stellte außerdem 1 Mrd. EUR im Rahmen eines Darlehens der Entwicklungspolitik mit einer aufgeschobenen Drawdown -Option von Januar 2013 bis Dezember 2015 zur Verfügung.[62] Die Weltbank wird während des gesamten Zeitraums auch weiterhin früher ein engagiertes Entwicklungsprogrammunterstützung von 0,891 Mrd. € bereitstellen.[63][64] Diese zusätzliche Übertragung wird jedoch im dritten Programm nicht als "Rettungserhalt" berücksichtigt, da sie "frühere Beträge" sind. Im April 2014 erhöhte die Weltbank ihre Unterstützung, indem sie die Übertragung von ersten 0,75 Mrd. € hinzufügte Fiskalwirksamkeit und Wachstumsentwicklungspolitik Darlehen,[65] Mit der letzten zweiten FEG-DPL-Tranch mit 0,75 Mrd. € (im Wert von etwa 1 Mrd. USD) werden im ersten Teil des Jahres 2015 vertraglich.[66] Ab Mai 2014 war aus der Vorsichtsmaßnahme kein Geld entnommen worden.
12 Das 100 -Milliarden -Dollar -Support -Paket in Spanien wurde nur für die Rekapitalisierung des Finanzsektors vorgesehen.[67] Anfangs war ein EFSF -Notfallkonto mit 30 Mrd. EUR verfügbar, aber nichts wurde im November 2012 abgesagt, nachdem es durch das reguläre ESM -Rekapitalisierungsprogramm abgelöst worden war.[68] Die erste ESM -Rekapitalisierungstranung von 39,47 Mrd. € wurde am 28. November genehmigt.[69][70] und in den Bank -Rekapitalisierungsfonds der spanischen Regierung übertragen (Frob) am 11. Dezember 2012.[68] Eine zweite Tranch für "Kategorie -2" -Banken für 1,86 € wurde am 20. Dezember von der Kommission genehmigt.[71] und schließlich am 5. Februar 2013 von ESM übertragen.[72] "Banken der Kategorie 3" unterliegen auch im Juni 2013 für ein mögliches drittes Tranch, falls sie vorher nicht bestanden haben, um ausreichende zusätzliche Kapitalfinanzierung von privaten Märkten zu erwerben.[73] Im Januar 2013 gelang es jedoch allen Banken der Kategorie 3, durch private Märkte vollständig rekapitalisiert zu werden und daher keine staatliche Hilfe benötigen. Es wird daher nicht erwartet, dass die verbleibenden 58,7 Mrd. € des ersten Support -Pakets aktiviert werden, sondern als Fonds mit Vorsichtsmittelreserven verfügbar bleiben, um möglicherweise aufzuziehen, ob unerwartete Dinge bis zum 31. Dezember 2013 passieren.[67][74] Insgesamt wurden 41,3 Mrd. € aus den verfügbaren 100 Mrd. € übertragen.[75] Nach dem geplanten Ausgang des Programms wurde keine Follow-up-Unterstützung angefordert.[76]

Siehe auch

Verweise

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